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台北清潔最新消息| “繁華已盡”,金屬礦業短期下行趨勢難有改變 | 2022-09-26 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://finance.sina.com.cn/money/future/roll/2022-08-17/doc-imizmscv6556482.shtml" 一、多因素影響下的全球礦產資源行業2022年上半年呈“牛市拖尾”行情2022年以來，全球經濟發展的不確定因素頻出，全球主要經濟體經濟發展受阻，預期減弱。作為全球最大的經濟體，美國不僅在年初就祭出“美元加息”的法寶，截至6月17日，已連續三次加息共計150基點，在收割各國疫后量化寬松的一系列成果的同時減輕其國內通脹壓力，而且還惡意挑唆俄烏交惡，主導歐洲主要國家（北約成員）對俄羅斯采取“核爆級”的SWIFT金融制裁和經濟制裁并大量出售烏克蘭武器，大發戰爭財。即便如此，美國國內通脹壓力依然居高不下，經濟發展依然危機重重。歐盟經濟因突發局部交惡事件而受挫嚴重，整體呈嚴重下滑態勢，甚至瀕臨能源和糧食的雙重危機。新冠肺炎疫情反復致中國經濟發展受阻。非洲、南美洲部分國家政府更迭，左翼民族主義執政，民族資源保護措施呼之欲出，對經濟全球化和資源供應產生重大影響。在此情況下，世界銀行于6月7日將今年全球經濟增長預測下調至2.9%，經合組織6月8日將經濟預測下調至3%，國際金融協會則于5月上旬將預測下調至2.3%，而IMF則半年內連續三次下調經濟預期，最新結果將于7月公布，預計數值不會超過3%。2022年上半年，全球范圍內經濟增長不及預期以及眾多不確定性和局部戰爭使得市場資金流動受阻或更加尋求安全性避險，更加意向性地偏向原料端謀取短期穩定回報。虎虎生“危”下的2022年，眾多突發事件和不確定性因素使得全球礦產資源行業得以延續“牛市”拖尾行情“續命”。二、新冠肺炎疫情反復致中國經濟2022年目標實現壓力暴增2020年全球突發新冠肺炎疫情以來，中國依靠獨到的抗疫方式和手段，率先從疫情中突圍并支撐、引領全球經濟的發展。在全球疫后經濟近似重啟的發展模式下，中國經濟扮演著絕對的、無法替代的主導角色。然而2022年以來，深圳、上海、北京等我國主要城市卻出現大面積奧密克戎疫情反彈，致局部臨時性“靜默”，市場消費需求下降嚴重，影響階段性經濟發展。根據國家統計局最新公布的二季度全國GDP數值只有2.5%，對實現全年經濟增長5.5%的目標帶來極大挑戰。5月后，國常會連續發出提振經濟的措施，提出要以“超常規的”措施拉動經濟發展，刺激中國國內市場對于下半年的經濟報以較大程度的希望。由于中國目前對原生礦產品的消費量幾乎占到全球總量的半數份額，因此，中國拉動經濟措施的效果也賦予全球礦產資源行業在上半年大多數時間保持“希望性觀望”行情。“中國希望”艱難拖拽著全球金屬礦業乃至礦業行業延續“牛尾”行情至6月上、中旬。之后，隨著落地效果未能充分顯示，整體行情向下松動。三、上半年有色金屬行業指標明顯強于黑色金屬根據國家統計局的數據顯示，2022年1-5月，我國金屬礦業行業共完成營業收入71933.3億元，完成營業利潤2867.6億元，行業利潤率4.0%，同比下降近27%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業行業營業收入為37533.6億元，行業利潤802.0億元，利潤率僅為2.1%，利潤同比下降近65%;有色金屬冶煉和壓延加工業行業營業收入為30958.5億元，行業利潤1431.1億元，行業利潤率4.6%，同比增長24.2%。而有色和黑色金屬礦業行業利潤則分別同比增長53.3%和13.8%。經計算，黑色金屬行業整體利潤為1138.8億元，同比下降55.8%，行業利潤率僅為2.9%，而有色金屬行業整體利潤為1728.8億元，同比上升28.4%，行業利潤率5.4%。從行業整體運行上看，黑色金屬冶煉和壓延加工業成為拖累金屬礦業整體行業利潤整體下滑的“罪魁禍首”。從產量上看，國家統計局數據顯示，1-6月，我國共生產生鐵43893萬噸，同比下降4.7%，累計生產粗鋼52688萬噸，同比下降6.5%，累計生產鋼材66714萬噸，同比下降4.6%。同期，我國共生產十種有色金屬3283萬噸，同比增長1.0%，其中，原鋁（電解鋁）1968萬噸，累計同比增長0.7%。從2022年上半年全國工業產能利用率上看，黑色金屬冶煉和壓延加工業產能利用率約78.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業產能利用率約79.0%。綜合看，2022年以來，我國有色金屬行業指標明顯優于黑色金屬行業。四、鋼材市場相對疲軟，原料價格相對堅挺，行業整體負重前行受中國國內消費需求減弱影響，2022年上半年的鋼材下游消費市場整體弱行，五大類鋼材品種價格小幅震蕩下行，6月末價格基本已經降至2020年末的價格水平。從鋼鐵入爐料消耗上看，經粗略估算，2022年上半年粗鋼噸鋼成本中鐵礦石與焦炭的成本貢獻比基本達到1:1。截至6月30日，普氏鐵礦石價格指數（CIF中國主要港口，干基，不含稅）較2021年同期下跌超過22%，較2021年年均價下跌超過12%，但仍高于自2008年以來的長期價格均線運行；焦炭均價同比上漲近35%，較2021年年均價格下跌近14%，煉焦煤價格同比上漲超過67%，較2021年年均價上漲超過16%。主要鐵合金品種硅錳的平均價格同比上漲超過19%，較2021年年均價格漲幅近7%。預計，2022下半年的鋼材市場將在眾多壓力下大概率難有起色，負重前行，而鐵礦石和焦炭價格兩種主要原料預計仍將相對堅挺，中國鋼鐵行業利潤或將大幅被“吞噬”。五、有色基本金屬前高后低，價格較高點大幅下挫2022年上半年受俄烏交惡事件影響以及美聯儲兩次“試探性”溫和加息影響，全球資本繼續向大宗原料端匯集，推高以銅、鎳為代表的有色基本金屬再次創出歷史新高。6月后，隨著中國疫情影響經濟超預期下滑嚴重以及美聯儲第三次加息75個基點，大宗商品呈連續下滑態勢，截至6月30日，銅、鎳等基本有色金屬已大幅下挫20%以上，但上半年均價仍高于2021年年均價格水平。六、需求支撐電池金屬強勢運行，“資源為王”是硬道理國家統計局數字顯示，2022年上半年，我國新能源汽車產量為274.8萬元，同比增長111.2%，位居規模以上工業企業行業之首。受中國新能源汽車行業的良好數據和預期影響，截至2022年6月30日，以鋰、鈷為代表的電池金屬表現搶眼，進口鈷礦（CIF中國主要港口，6-8%）平均價格同比上漲近69%，較2021年年均價格上漲48%。同期電解鈷市場平均價格同比漲幅接近48%。僅就漲幅而言，資源端的漲幅明顯高于金屬冶煉端，而鋰的價格更是表現出“水漲船高”的態勢，2022年6月份的皮爾巴拉鋰礦拍賣價格已經上漲至47萬元（人民幣）噸水平，充分體現出“資源為王”的行業道理。2022年下半年，隨著國家“超常規”刺激經濟的政策陸續落地，預計電池材料金屬價格仍會“蠢蠢欲動”，價格保持高位震蕩態勢。七、我國稀缺金屬品種因終端絕對數量的高需求而繼續小漲2022年上半年，中國經濟發展雖受阻滯但總體經濟發展對金屬消費的絕對數量依舊保持高位運行，尤其是中國稀缺金屬資源，如錳、鉻、鈮等，依舊因終端鋼鐵行業的絕對高消費數量而價格小幅增長。其中，電解錳、硫酸錳因適用于新能源電池材料行業而漲幅較高，同比漲幅近50%。資源的高度稀缺性決定了伴隨我國終端消費量的絕對高位，中國稀缺金屬資源大概率將保持相對較好價格運行。八、我國優勢礦產資源品種價格相對堅挺2022年上半年，受俄烏交惡事件影響，以鎢、銻為代表的中國優勢資源全球供應受到一定阻礙，而以歐洲國家為代表的部分國家陸續加大的國防開支又致現貨資源庫存減少，從而刺激商品價格向上運行。我國對稀土資源開發的整合對2022年上半年稀土價格起到了重要的提振作用，稀土行業利潤大幅改善。但同時，必須關注的是我國輕稀土的對外依存度已經上升至30%左右，而離子型稀土的對外依存度已經超過70%。預計短期內國際地緣局勢緊張將致中國優勢礦產金屬市場存在小幅增長或保持高位運行的可能。九、2022年下半年中國金屬礦業行業發展主要觀點（一）金屬礦產品價格短期內下行趨勢難有改變應該說，2月份的俄烏交惡和美聯儲第一次較為溫和的加息，致使2020年后全球“抗疫”資本更加向大宗商品匯集，謀求穩定獲利，推高大宗商品價格繼續“瘋狂”，改變了之前行業對2022年大宗商品的預期。而中國自年初以來接連主要城市反復疫情使得中國經濟放緩，市場擔憂情緒上升。而6月美聯儲的再次加息，引發資本流出，大宗商品順勢下跌。目前看，短期內大宗金屬價格下跌行情難有緩解。（二）大宗商品高價行情“繁華已盡”，但大周期尚未了結，中長期仍可看好雖然6、7月份，以銅、鐵為代表的大宗金屬市場出現了較大程度的下跌行情，但從自2020年疫情后的市場行情兩年平均增速上看，主要金屬礦產品依然延續著2017年以來大宗商品的上升趨勢，只是增速放緩而已。應該說，大宗金屬商品市場“繁華已盡”，但周期未了。另外，2021年的金屬礦產品普漲行情應該被視為商品被資本高度推高的非理性、極端特殊情況。因此，6月份的下跌行情可以看作是商品周期性價格數據的正常理性回歸。面對這種大周期下的階段性異常情況，市場操作切勿“盲目跟風，追漲殺跌”。從銅和鐵礦石兩大代表性金屬的中長期價格走勢上看，行業前景依然看好。新浪合作大平臺期貨開戶安全快捷有保障 關鍵字標籤：www.derfang.com.tw |
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